Cómo invertir en LVMH

Pablo René-Worms
May 21, 2021
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4 minutos
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Vivid Invest

¿Sabes qué tienen en común el rapero y empresario Jay-Z, y la mayor fortuna de Europa, el francés Bernard Arnault? Una pista: cuatro letras. Así es, se trata del imperio del champán, los bolsos y el whisky favorito de todo el mundo: LVMH.

El 22 de febrero de 2021, el gigante del lujo, propiedad del multimillonario Bernard Arnault, compró el 50% de la marca de champán Armand de Brignac, propiedad de Jay-Z. Esta nueva adquisición es un simbólico ejemplo de la política de expansión de LVMH, que ha demostrado su eficacia a lo largo de los últimos 30 años.

Louis Vuitton, Moët Hennessy, Christian Dior, TAG Heuer, además de cadenas minoristas como Sephora o Le Bon Marché: la multinacional del lujo está en todas partes y es muy probable que hayas utilizado sus productos de una forma u otra.

Pero, ¿merece la pena invertir en LVMH?

Hasta ahora, esta hubiera sido una estrategia bastante exitosa. 1000 euros invertidos en el gigante del lujo a principios de 2010 serían hoy unos 7300 euros. Haciendo una comparativa, por la misma cantidad invertida durante el mismo periodo de tiempo en el índice CAC 40 obtendrías unos 1560 euros. Su tendencia como acción que supera a la media de las empresas francesas que cotizan en bolsa se ha confirmado en el último año. La cotización de LVMH ha subido un 81%, frente al 46% de las empresas del CAC 40 entre abril de 2020 y abril de 2021.

Pero, como siempre, los resultados pasados no son un indicador de los resultados futuros, así que vamos a verlo con más detalle.



El modelo LVMH


Lujo, diversificación e internacionalización. Así podríamos resumir la estrategia de LVMH. La firma francesa agrupa más de 70 marcas del sector del lujo, creadores de productos muy rentables. Actualmente, el grupo está presente en los cinco principales sectores del lujo: moda y artículos de cuero, perfumería y cosmética, relojería y joyería, vinos y licores y, por último, en el comercio minorista a través de marcas como Sephora y Le Bon Marché.

Distribución de los ingresos de LVMH en 2020 por actividad
Moda y artículos de piel 47%
Perfumería y cosmética 12%
Vinos y otras bebidas alcohólicas 11%
Relojería y joyería 7%
Comercio minorista selectivo y otras actividades 23%

Fuente: LVMH

Durante la última década, LVMH ha basado gran parte de su crecimiento en una estrategia de conquista de nuevos mercados, principalmente en Asia. En 2020, este fue de hecho el mercado más importante para el gigante del lujo, ya que adquirió más del 40% de sus ingresos globales en ese continente. La estrategia de internacionalización ha dado sus frutos y ha permitido a la compañía duplicar con creces sus ingresos entre 2011 y 2019, pasando de cerca de 24 000 millones a casi 54 000 millones de euros durante la década de 2010.

Distribución de los ingresos de LVMH en 2020 por regiones
Estados Unidos
24%
Francia 8%
Resto de Europa 16%
Japón 7%
Resto de Asia 34%
Otros mercados
11%

Fuente: LVMH

Uno de los principales puntos débiles del grupo LVMH está directamente relacionado con uno de sus puntos fuertes: su fuerte presencia en todo el mundo. Si bien esto le permite diversificar sus fuentes de ingresos, esta internacionalización también implica una fuerte exposición al mercado de divisas y a los riesgos que conlleva. La cotización del grupo es bastante sensible al cambio euro-dólar y euro-yen, ya que la mayor parte de sus ventas se realizan en estas monedas. Unos tipos de cambio elevados respecto al euro podrían hacer que LVMH adoptara una estrategia de aumento de sus precios de venta en la moneda local para compensar.

Además, aunque existe un equilibrio entre el volumen de ventas de los distintos sectores, la mayor parte de los beneficios del grupo los genera el sector de los artículos de cuero, que además tiene un margen operativo del 45%. Por ello, el gigante del lujo está muy condicionado por la salud económica y la demanda de este mercado en concreto. Esta situación explica en parte la decisión de comprar Tiffany, adquirida en enero de 2021 por 15.800 millones de dólares.

Por último, el sector del lujo se vio especialmente afectado por la pandemia del coronavirus. LVMH vio caer sus ventas un 16% a lo largo de 2020, aunque su actividad se recuperó en el último trimestre del año. Las ventas de Louis Vuitton y Dior, por ejemplo, aumentaron un 18%, gracias al mercado chino principalmente.

Por lo tanto, invertir en LVMH en este momento no significa únicamente apostar por el número uno mundial en bienes de lujo, sino también entender qué impacto tendrá finalmente la pandemia mundial en todo este mercado.

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