Cómo leer un informe de ganancias: primera parte

Oliver Sachgau
March 26, 2021
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6 minutos
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Vivid Invest

Si quieres convertirte en un profesional de la inversión, en algún momento tendrás que leer un informe de ganancias. Estos informes suelen publicarse cuatro veces al año y están repletos de información y números. A primera vista, pueden resultar un poco intimidantes, pero no son tan temibles como parecen, y, con nuestra ayuda, los sabrás analizar dentro de poco.

En este artículo, repasaremos este informe de ganancias de Apple, que se publicó el 27 de enero de 2021. El informe refleja todo el dinero que la empresa ganó y gastó en los tres meses anteriores al 26 de diciembre de 2020. Existen aquí algunas diferencias que tener en cuenta: desde el punto de vista del calendario, se trataría del cuarto trimestre, que se extendería hasta el 31 de diciembre. Para Apple, es el primer trimestre y finaliza cinco días antes. Esto se debe a que las empresas pueden decidir cuándo comienzan y terminan sus trimestres. Por eso es importante comprobar si el trimestre de una empresa es igual a un trimestre natural.

Los fundamentos

Aunque el informe de ganancias de cada empresa parezca ligeramente distinto, contiene algunas partes estándar: un estado de operaciones, un balance general y un estado de flujos de efectivo. El estado de operaciones refleja cómo le fue el negocio a la empresa en el trimestre en cuestión: el volumen de productos que vendió, cuánto dinero ganó con esas ventas, etc. El balance general es un documento contable que realiza un seguimiento de cuánto dinero tiene una empresa y cuánto debe, y que equilibra esas dos métricas con una tercera métrica llamada patrimonio. Hablaremos de eso en un artículo de blog posterior. Hoy nos centraremos en el estado de operaciones.

Pasar de las ventas a los beneficios

Si observas el documento de Apple, verás que tiene muchas líneas con números a la derecha. Se trata de todas las ventas y gastos de la empresa que se han producido en el trimestre. El primer número corresponde al último trimestre, y el que está a la derecha, al año anterior, lo que permite a los inversores ver con rapidez si los números han subido o bajado en comparación con el año pasado.

Centrémonos en algunas líneas importantes.

Las dos primeras líneas, productos y servicios, muestran cuánto dinero ganó Apple vendiendo cosas físicas como iPhones y Macs, y cuánto ganó con servicios como iCloud, Apple Music, etc. Como puedes ver, ese trimestre aumentaron las ventas de ambos en comparación con el año anterior.

Luego figura el coste de ventas y los gastos. Primero, el coste total de ventas, que es el dinero que Apple tuvo que gastar para fabricar los iPhones, ordenadores y software que vende directamente. Esto incluye los costes de mano de obra y los de materias primas, entre muchas otras cosas. Una vez que restas esos costes de las ventas netas totales, obtienes un margen bruto, que es aproximadamente la cantidad de beneficios que la empresa obtuvo de sus ventas. Algunas empresas lo proporcionan en forma de valor porcentual. Apple no lo hace.

Además, hay otros gastos: administrar una empresa supone contar con departamentos de investigación y recursos humanos, entre muchos otros, que no están directamente relacionados con la venta de un producto. Todos estos se recogen en los gastos operativos. Una vez que los restas del margen bruto, obtienes los ingresos operativos, una medida de beneficios que indica con mayor precisión cuánto dinero ganó una empresa una vez restados los costes.

Como puedes ver, no termina ahí. Hay algunos gastos más que deducir, entre los cuales los impuestos son los más importantes. Una vez que los deduces, obtienes los ingresos netos, una medida aproximada de la cantidad de beneficios que obtuvo la empresa una vez deducidos todos los demás gastos.

Ganancias por acción

Ahora es el momento de dividir esos ingresos en ganancias por acción. Al tomar los ingresos netos y calcular cuántos se obtuvieron por acción, se obtiene un número muy bajo que los accionistas pueden comprender y que se les puede atribuir directamente. En este caso, cada acción de Apple ganó alrededor de  1,70 $ por acción. Estas son las ganancias básicas por acción. También hay una versión diluida, que tiene en cuenta cosas como los bonos convertibles, instrumentos que pueden convertirse en acciones de Apple en una fecha posterior.

Ventas netas por segmento y categoría

Las empresas también suelen dividir sus ventas en categorías. A veces se trata de divisiones de empresas y a veces de mercados geográficos. A menudo, son ambos. En el informe de ganancias de Apple, después de las ventas netas, puedes ver sus ventas desglosadas por mercados geográficos aproximados y, luego, en amplias categorías: iPhone, Mac, iPad, dispositivos para el hogar y accesorios ponibles, y servicios. La forma en que esto se divide depende totalmente de Apple. Observa cómo agrupan algunas cosas como Apple Watch, Apple TV y Homepod en una categoría, lo que significa que los inversores no saben cuántos relojes Apple se vendieron ese trimestre. A veces, los ejecutivos darán más información sobre este número en una conferencia de prensa sobre ganancias , es decir, una conferencia telefónica con la prensa y con analistas en que los ejecutivos responden preguntas sobre el informe de ganancias.

Con todo esto, hemos analizado juntos un estado de operaciones completo. Puede parecer mucho, pero cuanto más miras esos informes y reconoces las categorías generales en las que están divididos, más fácil resulta leerlos.

Tómate el tiempo de leer algunos informes de diferentes empresas y no te desanimes si al principio no les encuentras el sentido. No tienes que convertirte en un profesional de la noche a la mañana. Presta atención a cada pequeño paso adelante que des —la primera vez que reconozcas una venta neta o una línea de ganancias—, y celebra esa victoria. Con tiempo y paciencia, irás mejorando.

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